Pendle | Trading Non Stop

Qu’est-ce que PENDLE•?

TLDR

Pendle est un protocole de finance décentralisée (DeFi) qui permet aux utilisateurs d’échanger des rendements futurs tokenisés. Cela ouvre la voie à des stratégies telles que des rendements fixes, la spéculation ou la couverture, grâce à son teneur de marché automatisé (AMM) unique.

Pionnier de la tokenisation des rendements – Il sépare les actifs générant des rendements en Principal Token (PT) et Yield Token (YT), tous deux échangeables.
AMM sur mesure – Conçu pour gérer la dépréciation liée au temps, il équilibre la liquidité entre PT et YT.
Gouvernance via vePENDLE – En bloquant des PENDLE, les utilisateurs obtiennent des droits de vote et une part des revenus du protocole.

Analyse détaillée

1. Objectif et proposition de valeur

Pendle répond à la volatilité des rendements en DeFi en permettant de séparer et d’échanger le principal et les rendements futurs d’actifs comme l’ETH staké ou les tokens de pools de liquidité. Par exemple, les PT représentent le principal remboursable à l’échéance, tandis que les YT capturent les flux de rendement variables. Cette approche facilite des stratégies à revenu fixe, la spéculation sur les rendements ou la couverture contre les fluctuations des taux (BTC Markets).

2. Technologie et architecture

Le protocole utilise un AMM spécialisé qui prend en compte la dépréciation liée au temps, garantissant un prix juste à mesure que les actifs approchent de leur échéance. Contrairement aux AMM traditionnels, la conception de Pendle évite les pertes impermanentes pour les fournisseurs de liquidité en alignant la valeur des tokens sur leur calendrier de rendement. De plus, il standardise les actifs générant des rendements en tokens SY, ce qui améliore leur compatibilité dans l’écosystème DeFi (OKX Research).

3. Tokenomics et gouvernance

Les détenteurs de PENDLE peuvent verrouiller leurs tokens pour obtenir des vePENDLE, qui permettent de gouverner les paramètres du protocole et de recevoir des incitations. Ce modèle récompense les participants de long terme avec jusqu’à 80 % des frais de swap et des droits de vote sur les récompenses des pools de liquidité. Environ 30 % de l’offre totale de PENDLE est verrouillée, créant une rareté et alignant les intérêts des parties prenantes (BTC Markets).

Conclusion

Pendle réinvente la gestion des rendements en transformant des revenus statiques en instruments dynamiques et échangeables. Son architecture fait le lien entre les concepts traditionnels des dérivés de taux d’intérêt et l’innovation sans permission de la DeFi. Alors que les stratégies de rendement deviennent de plus en plus sophistiquées, Pendle saura-t-il conserver sa place dominante sur le marché des dérivés, estimé à plus de 500 000 milliards de dollars ?