Pendle | Trading Non Stop

Qu’est-ce que PENDLE•?

TLDR

Pendle est un protocole de finance décentralisée (DeFi) qui transforme les rendements futurs d’actifs comme les tokens mis en staking en instruments financiers échangeables.

Il tokenise les rendements futurs, permettant aux utilisateurs de séparer et de négocier indépendamment les flux de revenus générés par un actif sous-jacent.
Son mécanisme principal divise les actifs en Principal Tokens (représentant le capital) et Yield Tokens (représentant les gains futurs).
La gouvernance repose sur sPENDLE, un token de staking liquide qui a remplacé l’ancien modèle vePENDLE pour simplifier la participation.

Analyse détaillée

1. Objectif et proposition de valeur

Pendle répond à un problème majeur en DeFi : les rendements sont souvent bloqués et peu liquides. Il permet aux utilisateurs de « tokeniser » les revenus futurs issus d’actifs générant des rendements, comme l’ETH en staking (stETH) ou les tokens de pools de liquidité. Cela crée un marché où il est possible d’échanger, de couvrir ou de spéculer sur les taux de rendement futurs, offrant ainsi des outils de gestion du risque et de flexibilité rarement disponibles.

2. Technologie et mécanisme principal

Le protocole utilise un Automated Market Maker (AMM) spécialisé, conçu pour des actifs dont la valeur diminue au fil du temps à mesure que les rendements sont distribués. Lorsque vous déposez un actif générant un rendement, Pendle crée deux tokens distincts : un Principal Token (PT), qui représente la valeur de l’actif sous-jacent à récupérer à une date future, et un Yield Token (YT), qui donne droit à tous les rendements produits jusqu’à cette date. Ces tokens peuvent être échangés séparément sur l’AMM de Pendle.

3. Tokenomics et évolution de la gouvernance

Le token natif PENDLE est au cœur de la gouvernance et des incitations du protocole. En janvier 2026, Pendle est passé d’un modèle vePENDLE (nécessitant un verrouillage long terme des tokens) à un modèle de staking plus flexible appelé sPENDLE (CoinMarketCap). Les détenteurs de sPENDLE peuvent participer à la gouvernance et recevoir des récompenses issues du rachat des frais du protocole, avec une période de retrait simplifiée de 14 jours, améliorant ainsi la liquidité et l’accessibilité.

Conclusion

En résumé, Pendle constitue l’infrastructure DeFi pour une courbe de rendement échangeable, transformant un revenu statique en une classe d’actifs dynamique et liquide. À mesure qu’il évolue, ce modèle pourrait-il devenir la norme pour la gestion de tous les rendements on-chain ?