Pendle | Trading Non Stop

Qu’est-ce que PENDLE•?

TLDR

Pendle est un protocole de finance décentralisée (DeFi) qui transforme les actifs générant des rendements en tokens échangeables, permettant aux utilisateurs de se couvrir, de spéculer ou de sécuriser des revenus fixes sur des flux futurs.

Pionnier de la tokenisation des rendements – Sépare les actifs en tokens de principal (PT) et de rendement (YT) pour une gestion précise des revenus.
Conception AMM sur mesure – Prend en charge les actifs sensibles au temps, facilitant le trading efficace des rendements dégressifs.
Écosystème gouverné par la communauté – Le modèle vePENDLE encourage la participation à long terme via le partage des frais et le pouvoir de vote.

Analyse Approfondie

1. Objectif et Proposition de Valeur

Pendle répond à la volatilité des rendements en DeFi en permettant aux utilisateurs de séparer et d’échanger les rendements futurs d’actifs comme l’ETH staké ou les tokens de pools de liquidité. Par exemple, déposer du stETH génère des tokens PT (principal) et YT (rendement) :

PT : Remboursable à sa valeur nominale à l’échéance (similaire à une obligation zéro-coupon).
YT : Donne droit à un rendement variable jusqu’à l’échéance, échangeable immédiatement.

Cela ouvre la voie à des stratégies telles que la couverture de revenu fixe, la spéculation sur les rendements ou l’obtention de liquidités instantanées sur des gains futurs (BTC Markets).

2. Technologie et Architecture

L’AMM (automated market maker) de Pendle est spécialement conçu pour les actifs dont la valeur décroit dans le temps, utilisant une courbe unique qui prend en compte la diminution des rendements à l’approche de l’échéance. Les éléments clés sont :

Tokens de Rendement Standardisés (SY) : Enveloppes pour les actifs générant des rendements (ex. stETH, aUSDC) afin d’assurer l’interopérabilité.
vePENDLE : Le verrouillage de PENDLE donne des droits de gouvernance, 80 % des frais de swap, et augmente les récompenses pour les fournisseurs de liquidité.

3. Facteurs Distinctifs

Contrairement aux plateformes de prêt traditionnelles, Pendle se concentre uniquement sur le rendement comme classe d’actifs échangeable. Ses avantages incluent :

Adoption Institutionnelle : Partenariats avec des projets comme Ethena (USDe) et Theo Network (trésoreries tokenisées) pour intégrer des rendements du monde réel.
Expansion Multi-Chain : Disponible sur Ethereum, Arbitrum et HyperEVM, avec des projets d’intégration sur Solana et TON.

Conclusion

Pendle réinvente le rendement comme une marchandise flexible et échangeable, faisant le lien entre l’innovation DeFi et les produits structurés de la finance traditionnelle. Avec le lancement de protocoles comme Boros (tokenisation des taux de financement perpétuels) et Citadels (marchés de rendement régulés), Pendle pourrait-il devenir la colonne vertébrale des revenus fixes sur blockchain ?