Pendle | Trading Non Stop

PENDLE คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Pendle เป็นโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นได้ ซึ่งเปิดโอกาสให้ทำกลยุทธ์ต่าง ๆ เช่น การรับผลตอบแทนแบบคงที่ การเก็งกำไร และการป้องกันความเสี่ยง ผ่านระบบผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) ที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว

ผู้บุกเบิกการแปลงผลตอบแทนเป็นโทเค็น – แยกสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนออกเป็นโทเค็นหลัก (Principal Token, PT) และโทเค็นผลตอบแทน (Yield Token, YT) ที่สามารถซื้อขายได้
การออกแบบ AMM ที่ปรับแต่งเฉพาะ – เหมาะสำหรับสินทรัพย์ที่มีการเสื่อมค่าตามเวลา โดยรักษาสมดุลของสภาพคล่องระหว่าง PT และ YT
การกำกับดูแลผ่าน vePENDLE – การล็อก PENDLE จะมอบสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงและส่วนแบ่งรายได้ของโปรโตคอล

เจาะลึก

1. จุดประสงค์และคุณค่า

Pendle ช่วยแก้ปัญหาความผันผวนของผลตอบแทนใน DeFi โดยให้ผู้ใช้แยกและซื้อขายส่วนของเงินต้นและผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ เช่น ETH ที่ถูกล็อกไว้หรือโทเค็นในพูลสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่น PT คือโทเค็นที่แทนเงินต้นซึ่งสามารถไถ่ถอนได้เมื่อครบกำหนด ส่วน YT คือโทเค็นที่สะท้อนผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงได้ โครงสร้างนี้ช่วยให้สามารถวางกลยุทธ์รับรายได้แบบคงที่ เก็งกำไรผลตอบแทน หรือป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย (BTC Markets)

2. เทคโนโลยีและสถาปัตยกรรม

โปรโตคอลใช้ AMM ที่ออกแบบมาเฉพาะเพื่อคำนึงถึงการเสื่อมค่าของเวลา ทำให้ราคายุติธรรมเมื่อสินทรัพย์ใกล้ครบกำหนด ต่างจาก AMM ทั่วไป Pendle ช่วยลดความเสี่ยงจากการขาดทุนชั่วคราว (impermanent loss) สำหรับผู้ให้สภาพคล่อง โดยการปรับค่าโทเค็นให้สอดคล้องกับระยะเวลาของผลตอบแทน นอกจากนี้ยังมีการแปลงสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนให้เป็นโทเค็น SY ที่มาตรฐานเดียวกัน ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการใช้งานร่วมกับ DeFi อื่น ๆ (OKX Research)

3. โทเคนโอมิกส์และการกำกับดูแล

ผู้ถือ PENDLE สามารถล็อกโทเค็นเพื่อรับ vePENDLE ซึ่งใช้ในการกำหนดพารามิเตอร์ของโปรโตคอลและจัดสรรแรงจูงใจ ระบบนี้ให้รางวัลแก่ผู้เข้าร่วมระยะยาวด้วยส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนสูงสุดถึง 80% และสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับรางวัลพูลสภาพคล่อง ปัจจุบันมีการล็อก PENDLE ประมาณ 30% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งช่วยสร้างความขาดแคลนและสอดคล้องกับผลประโยชน์ของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย (BTC Markets)

สรุป

Pendle เปลี่ยนวิธีการจัดการผลตอบแทนจากแบบคงที่ให้กลายเป็นเครื่องมือที่สามารถซื้อขายและปรับเปลี่ยนได้อย่างยืดหยุ่น สถาปัตยกรรมของโปรโตคอลเชื่อมโยงแนวคิดจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่น อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เข้ากับนวัตกรรมแบบ permissionless ของ DeFi เมื่อกลยุทธ์ผลตอบแทนมีความซับซ้อนมากขึ้น Pendle จะสามารถรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดอนุพันธ์ที่มีมูลค่ากว่า 500 ล้านล้านดอลลาร์ที่โปรโตคอลนี้มุ่งเป้าไว้ได้หรือไม่?