Pendle | Trading Non Stop

PENDLE คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Pendle คือโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่เปลี่ยนสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนให้กลายเป็นโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถป้องกันความเสี่ยง เก็งกำไร หรือล็อกผลตอบแทนคงที่จากรายได้ในอนาคตได้

ผู้บุกเบิกการแปลงผลตอบแทนเป็นโทเค็น – แยกสินทรัพย์ออกเป็นโทเค็นหลัก (PT) และโทเค็นผลตอบแทน (YT) เพื่อการจัดการผลตอบแทนอย่างละเอียด
การออกแบบ AMM ที่ปรับแต่งเฉพาะ – รองรับสินทรัพย์ที่มีเวลาจำกัด ช่วยให้การซื้อขายผลตอบแทนที่ลดลงเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ
ระบบนิเวศที่ขับเคลื่อนด้วยการกำกับดูแล – โมเดล vePENDLE กระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมระยะยาวผ่านการแบ่งค่าธรรมเนียมและสิทธิ์ในการลงคะแนน

เจาะลึก

1. วัตถุประสงค์และคุณค่า

Pendle แก้ไขปัญหาความผันผวนของผลตอบแทนใน DeFi โดยให้ผู้ใช้แยกและซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตจากสินทรัพย์ เช่น staked ETH หรือโทเค็นพูลสภาพคล่อง ตัวอย่างเช่น การฝาก stETH จะสร้างโทเค็น PT (หลัก) และ YT (ผลตอบแทน):

PT: สามารถแลกคืนได้ตามมูลค่าหน้าตั๋วเมื่อครบกำหนด (คล้ายพันธบัตรไม่มีดอกเบี้ย)
YT: แทนสิทธิ์ในการรับผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงได้จนถึงวันครบกำหนด และสามารถซื้อขายล่วงหน้าได้

สิ่งนี้เปิดโอกาสให้ใช้กลยุทธ์ต่าง ๆ เช่น การป้องกันความเสี่ยงรายได้คงที่ การเก็งกำไรผลตอบแทน หรือการแปลงรายได้ในอนาคตเป็นสภาพคล่องทันที (BTC Markets)

2. เทคโนโลยีและสถาปัตยกรรม

AMM ของ Pendle ถูกออกแบบมาเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ที่มีการลดค่าตามเวลา โดยใช้เส้นโค้งพิเศษที่คำนึงถึงการลดลงของผลตอบแทนเมื่อโทเค็นใกล้หมดอายุ ส่วนประกอบสำคัญได้แก่:

โทเค็น Standardized Yield (SY): ตัวห่อหุ้มสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน เช่น stETH, aUSDC เพื่อให้สามารถใช้งานร่วมกันได้
vePENDLE: การล็อก PENDLE จะให้สิทธิ์ในการกำกับดูแล รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม 80% และเพิ่มรางวัลสำหรับผู้ให้สภาพคล่อง

3. จุดเด่นที่แตกต่าง

ต่างจากแพลตฟอร์มให้กู้ยืมแบบดั้งเดิม Pendle มุ่งเน้นเฉพาะที่ผลตอบแทนในฐานะสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ ข้อได้เปรียบของ Pendle ได้แก่:

การนำไปใช้ในองค์กร: ร่วมมือกับโปรเจกต์อย่าง Ethena (USDe) และ Theo Network (โทเค็นคลังสมบัติ) เพื่อเชื่อมโยงผลตอบแทนในโลกจริง
การขยายสู่หลายเครือข่าย: เปิดให้บริการบน Ethereum, Arbitrum และ HyperEVM พร้อมแผนขยายสู่ Solana และ TON

สรุป

Pendle สร้างมุมมองใหม่ให้กับผลตอบแทนในฐานะสินค้าที่ยืดหยุ่นและซื้อขายได้ เป็นสะพานเชื่อมระหว่างนวัตกรรม DeFi กับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ขณะที่โปรโตคอลอื่น ๆ เช่น Boros (การแปลงอัตราค่าธรรมเนียม perpetual) และ Citadels (ตลาดผลตอบแทนที่ได้รับการควบคุม) กำลังเปิดตัว Pendle อาจกลายเป็นรากฐานสำคัญของรายได้คงที่บนบล็อกเชนได้ในอนาคต