Pendle | Trading Non Stop

Что такое PENDLE?

Кратко

Pendle — это децентрализованный финансовый протокол (DeFi), который превращает будущую доходность криптоактивов в торгуемые токены, создавая рынок с фиксированной и переменной доходностью.

Основная функция: Протокол токенизирует доходность, разделяя активы на Principal Tokens (PT) — для капитала, и Yield Tokens (YT) — для будущего дохода.
Ключевая инновация: Используется собственный автоматизированный маркет-мейкер (AMM), специально разработанный для активов, стоимость которых со временем уменьшается.
Эволюция управления: Недавно система управления перешла от модели долгосрочной блокировки (vePENDLE) к токену с жидким стейкингом (sPENDLE) для повышения вовлечённости пользователей.

Подробно

1. Цель и ценностное предложение

Pendle решает важную проблему в DeFi — управление непредсказуемой доходностью. Вместо того чтобы просто получать переменный процент, пользователи могут торговать потоками будущей доходности. Это создаёт рынок, где участники могут фиксировать ставки, спекулировать на изменениях доходности или получать ликвидность, продавая будущий доход. Таким образом, традиционные финансовые инструменты, такие как производные по процентным ставкам, переносятся в блокчейн.

2. Основной механизм: токенизация доходности

Протокол принимает активы с доходностью (например, застейканный ETH или стейблкоины с доходом). Он оборачивает их в стандартный токен доходности (Standardized Yield, SY), а затем разделяет каждый SY на два отдельных токена. Principal Token (PT) отражает стоимость базового актива на дату погашения. Yield Token (YT) даёт право на всю доходность, которую актив сгенерирует до этой даты. Эти токены можно свободно торговать на AMM Pendle.

3. Управление и токеномика

Внутренний токен PENDLE используется для управления протоколом и вознаграждений. Ранее пользователи блокировали PENDLE, получая vePENDLE (vote-escrowed), который давал долю комиссий и право голоса. В январе 2026 года Pendle обновил эту систему, заменив её на sPENDLE — токен с жидким стейкингом. В новой модели действует 14-дневный период вывода средств (или мгновенный выход за комиссию), а до 80% доходов протокола направляется на выкуп PENDLE, который распределяется среди активных держателей sPENDLE (Icryptan). Это упрощает участие и повышает эффективность использования капитала.

Вывод

Pendle — это децентрализованный рынок, который превращает пассивную доходность в активный, торгуемый класс активов, управляемый системой токенов, которая становится более ликвидной и доступной. Вопрос в том, как абстрагирование доходности в виде торгуемого товара изменит стратегии управления рисками в DeFi?