Pendle | Trading Non Stop

PENDLE nedir?

Özeti

Pendle, getiri sağlayan varlıkları alınıp satılabilen tokenlara dönüştüren merkeziyetsiz bir finans (DeFi) protokolüdür. Kullanıcılar, gelecekteki gelir akışları için sabit getiri elde etmek, riskten korunmak veya spekülasyon yapmak için bu tokenları kullanabilirler.

Getiri Tokenleştirmede Öncü – Varlıkları ana para (PT) ve getiri (YT) tokenlarına ayırarak getiri yönetimini daha detaylı hale getirir.
Özel AMM Tasarımı – Zamanla değer kaybeden varlıkları destekleyerek, azalan getirilerin etkin şekilde alınıp satılmasını sağlar.
Yönetim Odaklı Ekosistem – vePENDLE modeli, uzun vadeli katılımı ücret payları ve oy hakkı ile teşvik eder.

Detaylı İnceleme

1. Amaç ve Değer Önerisi

Pendle, DeFi’deki getiri dalgalanmalarını azaltmak için kullanıcıların gelecekteki getiriyi varlıklardan (örneğin stake edilmiş ETH veya likidite havuzu tokenları) ayırıp alınıp satmasına olanak tanır. Örneğin, stETH yatırıldığında iki token oluşturulur:

PT (Ana Para Tokenı): Vade sonunda nominal değeriyle geri alınabilir, sıfır kuponlu tahvil gibi.
YT (Getiri Tokenı): Vade sonuna kadar değişken getiriyi temsil eder ve önceden alınıp satılabilir.

Bu yapı, sabit gelirle riskten korunma, getiri üzerine spekülasyon veya gelecekteki kazançlar için anında likidite sağlama gibi stratejilerin önünü açar (BTC Markets).

2. Teknoloji ve Mimari

Pendle’in otomatik piyasa yapıcı (AMM) sistemi, zamanla değer kaybeden varlıklar için özel olarak tasarlanmıştır. Tokenların vadesine yaklaştıkça getirilerin azalmasını dikkate alan benzersiz bir eğri kullanır. Temel bileşenler:

Standardized Yield (SY) Tokenları: stETH, aUSDC gibi getiri sağlayan varlıklar için sarmalayıcılar, farklı varlıkların birlikte çalışmasını sağlar.
vePENDLE: PENDLE tokenlarını kilitleyenlere yönetim hakları, işlem ücretlerinin %80’i ve likidite sağlayıcılar için ödül artışı sunar.

3. Öne Çıkan Farklılıklar

Pendle, geleneksel kredi platformlarından farklı olarak sadece getiriyi alınıp satılabilen bir varlık sınıfı olarak ele alır. Öne çıkan özellikleri:

Kurumsal Benimseme: Ethena (USDe) ve Theo Network gibi projelerle iş birlikleri sayesinde gerçek dünya getirilerini DeFi’ye taşır.
Çok Zincirli Genişleme: Ethereum, Arbitrum ve HyperEVM üzerinde aktif olup, Solana ve TON entegrasyonları planlanmaktadır.

Sonuç

Pendle, getiriyi esnek ve alınıp satılabilen bir ürün olarak yeniden tanımlayarak DeFi yeniliklerini geleneksel finansın yapılandırılmış ürünleriyle birleştiriyor. Boros (perpetual funding rate tokenizasyonu) ve Citadels (düzenlenmiş getiri piyasaları) gibi protokoller piyasaya çıkarken, Pendle zincir üstü sabit gelir alanının temel taşı olabilir mi?